Говоря о чиповых картах, банкиры, как правило, подразумевают комбинированный продукт, сочетающий в себе магнитную полосу и чип. Сохранение магнитной полосы позволяет рассчитаться карточкой в тех странах и местах, где отсутствует инфраструктура для приема чиповых продуктов. Такой практики придерживаются не только в Беларуси, но и за рубежом.

Карточки, оснащенные чипами, сегодня выпускают все крупнейшие белорусские банки-эмитенты. Первопроходцем здесь стал Беларусбанк, предложив смарт-карту еще в далеком 2005 году. «При этом мы ориентировались на мировой опыт и рекомендации международных платежных систем», – поясняет директор расчетного центра пластиковых карт ОАО «АСБ Беларусбанк» Анатолий Боговик. В первую очередь чиповыми стали карточки с правом совершения операций за рубежом. Около года назад клиентам банка были предложены уже бесконтактные чиповые карты. Пока что у Беларусбанка, обеспечивающего около 50% эмиссии всех платежных карт в Беларуси, доля чиповых продуктов в общем объеме невелика, но планы – достаточно амбициозны. «Число смарт-карт, выпускаемых Беларусбанком, постоянно увеличивается, а в ближайшее время мы ожидаем значительного роста. Поводом для этого явилось решение платежной системы БЕЛКАРТ использовать чиповую технологию для своих карточек», – отмечает Анатолий Боговик.

Активно работают над чипизацией карточных продуктов также Белагропромбанк и Белинвестбанк, приступившие к выпуску смарт-карт несколько лет назад. Объявили о начале эмиссии различных видов карточек с использованием чипа и другие белорусские банки, среди которых, к примеру, Приорбанк и БТА Банк.

Забыть об актуальности чиповых технологий банкам не позволяют кибермошенники. Первые факты кардинга (вид мошенничества с использованием похищенной платежной карты или ее реквизитов) были отмечены в Беларуси еще в начале 2000-х. В очередной раз о преимуществах чипов заговорили после того, как с платежных карт около 2,5 тыс. белорусов в середине июня было украдено более Br475 млн. Для хищения мошенники использовали скиммеры – специальные устройства для считывания данных с магнитной полосы карточки, установленные на банкоматы.

Эксперты Министерства внутренних дел, комментируя этот случай, обратили внимание, что использование смарт-карт позволило бы обезопасить граждан от такого рода мошенничеств, так как для карточки с чипом скиммер не опасен. Кроме того, это позволило бы в целом снизить масштабы кардинга, так как технология считывания данных с чиповой карточки куда сложнее и дороже, чем с карточек с магнитной полосой. Как следствие, количество посягательств со стороны преступников могло бы сократиться в разы.

Представители банковской отрасли солидарны с мнением правоохранительных органов. Более высокий уровень безопасности платежей – на первом месте среди преимуществ чиповых карточек. «Первое и основное – это защита от мошеннических действий, потому что подделать чиповую карточку, создать ее клон, копию, проблематично, учитывая, что используются динамические ключи шифрования, обычное копирование здесь никакого результата для мошенников не даст», – констатирует Анатолий Боговик.

Транзакция, сформированная магнитной картой, всегда имеет одинаковые идентифицирующие карту данные, которые передаются в банк. Поэтому их можно скопировать и изготовить поддельную карту. Чиповая (микропроцессорная) карта работает иначе: каждая транзакция подтверждается специально сформированным для нее кодом, и для каждой последующей операции требуется новый код, сделать дубликат фактически невозможно. К тому же при совершении операций любого типа идентификация держателя чиповой карточки осуществляется с использованием PIN-кода. Таким образом, микропроцессорная карточка обладает максимально возможной на сегодняшний день степенью защиты.

Кстати, согласно правилу переноса ответственности, введенному международными платежными системами, ответственность за мошеннические операции по картам несет та сторона (банк-эмитент или банк-эквайер), которая не перешла на чиповые технологии.

Вторым безусловным плюсом умных карточек является возможность расширения их функционала, то есть размещения на них каких-либо дополнительных приложений, в том числе не связанных с банковской деятельностью. «Это могут быть, условно говоря, транспортное, идентификационное, медицинское, социальное приложения», – отмечает Анатолий Боговик. Речь идет о возможности создания на базе чиповых карточек многофункциональных карт наподобие тех, которые успешно используются за рубежом. В Беларуси таких карт пока нет, но работа в этом направлении уже начата.

К слову, чиповая технология дает возможность изменить не только функционал карточки, но и ее внешний вид. В роли платежного инструмента может служить, к примеру, брелок, часы или мобильный телефон с помещенным туда чипом. Конечно, настолько модифицированных карточек белорусские банки нам пока не предлагают, но вот воспользоваться бесконтактными расчетами с помощью мобильных телефонов можно уже сейчас. Первые терминалы для такого рода платежей осенью прошлого года установил Беларусбанк. «Использование решений на базе бесконтактных технологий есть в планах и у Белинвестбанка», – отмечает начальник управления эмиссии и развития карточных продуктов картцентра ОАО «Белинвестбанк» Вадим Головчиц.

Кроме того, комбинированные смарт-карты более долговечны, чем просто магнитные, так как в этом случае магнитная полоса применяется реже и, как следствие, меньше подвергается механическому воздействию. Поэтому если магнитные карточки меняют, как правило, раз в 1-3 года, то чиповые продукты можно использовать 3-5 лет.

Почему же, несмотря на столь очевидные преимущества, смарт-карты в Беларуси все еще не вытеснили магнитные? Главная причина – себестоимость комбинированных карт. За счет чипа, который является технически сложным устройством, такие карты стоят дороже магнитных, а убедить клиента, что дополнительная защита от потенциальных угроз стоит дополнительных инвестиций, зачастую довольно сложно. Чтобы привлечь внимание к чиповым технологиям, банки прибегают к различным стимулам. В частности, Белагропромбанк предлагает обзавестись комбинированной картой по цене, одинаковой со стоимостью магнитной. Кроме того, периодически банк предоставляет скидки на смарт-карты. «Тем, кто открывает карточку в валюте или покупает карту для поездок за границу, банк рекомендует уже сейчас выпускать карточку с чипом, чтобы минимизировать клиентские риски», – отмечает заместитель директора картцентра ОАО «Белагропромбанк» Надежда Одинцова. Кроме того, банки могут предложить клиентам определенный период для бесплатного обмена магнитной карты на чиповую в рамках определенных продуктов. Такая практика, к примеру, есть у Белинвестбанка.

Ранее сдерживающим фактором распространения смарт-карт выступало также отсутствие полноценной инфраструктуры для обслуживания платежных продуктов с чипом. Однако за последние годы количество терминалов и банкоматов, принимающих умные карты, значительно возросло, отмечают представители банков.

Как видим, нерешаемых вопросов нет. Поэтому, учитывая потенциал чиповых продуктов и мировую практику, можно ожидать, что уже в ближайшее время карточные технологии в Беларуси перейдут на качественно иной уровень. И вполне вероятно, что уже в не столь отдаленной перспективе пластиковая карта с одной лишь платежной функцией станет для нас такой же редкостью, как некогда чиповые карты.

Анна КОТ,
БЕЛТА.

В исследовании приняли участие представители 46 бирж. Как выяснилось, наиболее распространенным способом нападения являются атаки, которые на время выводят из строя компьютерные серверы путем увеличения на них нагрузки и заражения вирусными программами. В числе других используемых преступниками методов кража компьютерной техники и хищение различных данных, в том числе инсайдерской информации.

«Растет не только количество атак, но и их качественный уровень: они становятся все более изощренными и запутанными. Хакеры располагают все большими возможностями для проникновения в компьютерные сети бирж и нанесения масштабного урона», – отмечается в докладе. По словам составителей документа, крупная атака на торговую площадку может подорвать доверие к ней со стороны участников рынка и привести к потере клиентов.

Ущерб от подобных нападений представители каждой из пострадавших бирж оценили на сумму менее $1 млн. Вместе с тем в докладе отмечается, что в целом ущерб от киберпреступности составляет от $388 млрд. до $1 трлн. в год.

Авторы доклада отмечают, что в 2012 году развивающиеся страны впервые смогли привлечь больше прямых иностранных инвестиций, чем развитые. На них приходится 52% глобального притока ПИИ. Вывоз ПИИ из развивающихся стран достиг $426 млрд. – 31% мирового объема. Отток ПИИ из Африки почти утроился.

Среди крупнейших инвесторов Китай поднялся с шестого на третье место после Соединенных Штатов и Японии.

Приток ПИИ в развитые страны уменьшился на 32% до $561 млрд. – до уровня, отмечавшегося почти десять лет назад. Сократились и масштабы вывода инвестиций из развитых стран.

Потоки прямых иностранных инвестиций в государства с переходной экономикой сократились на 9%. Такие инвестиции в Россию оцениваются в $51 млрд.

В докладе обращается внимание на значительный рост притока прямых иностранных инвестиций в страны Шелкового пути – Казахстан, Кыргызстан, Таджикистан, Туркменистан и Узбекистан.

По словам исполнительного директора Universal Credit Rating Group Ричарда Хейнсворта, агентство начнет работать не сразу. Сначала ему предстоит получить лицензию местного органа контроля над рынком финансовых услуг, на что может уйти около двух лет. Однако к работе планируется приступить гораздо раньше.

Новая служба открыта для многостороннего сотрудничества и намерена активно расширяться, привлекая новых членов из разных стран, отметил Ричард Хейнсворт.

Начальник отдела аналитики группы компаний «Форекс Клуб» Андрей Диргин предположил, что появление нового игрока на рынке рейтинговых агентств воспримут позитивно. Однако чтобы составить конкуренцию «большой тройке» S’n'P, Moody’s и Fitch, агентству придется сначала заработать репутацию.

Если говорить на тему валютной войны, то здесь все внимание приковано к председателю ЕЦБ и его позиции в отношении текущего укрепления евро, особенно в паре с иеной. На пресс-конференции, которая проходит раз в две недели, Марио Драги оправдал ожидания игроков и предоставил повод для продаж евро, заявив, что высокий курс может привести к снижению инфляции, что рынок истолковал как возможное основание для понижения процентных ставок, а значит, уменьшения поддержки для евро.

Рост курса доллара послужил дополнительным фактором фиксации прибыли на сырьевых рынках, за некоторыми исключениями, одним из которых стала нефть сорта Brent. Поддержку этому эталону на мировом нефтяном рынке продолжают оказывать геополитические волнения, учитывая, что напряжение в отношениях между Ираном и Западом в ближайшее время не исчезнет. Между тем, трейдеры на рынке золота успокоились тем фактом, что ключевой уровень поддержки смог выдержать несколько атак продавцов за последние дни. Ценовая разница между высококачественным и низкокачественным сортами кофе сократилась до минимального за четыре года значения под воздействием противоположных факторов: высокий урожай кофе сорта Арабика в Бразилии и Колумбии оказал давление на цены, в то время более дешевая смесь Робуста подорожала на фоне увеличившегося спроса. Цена платины достигла максимального с сентября 2011 года уровня на фоне проблем с предложением, а сахар подешевел почти до минимальных с августа 2010 года уровней, так как третий год подряд ожидается избыток мирового предложения.

Оле Слот Хэнсен, стратег и директор отдела биржевых продуктов брокерской компании Saxo Bank.

Однако положительная динамика была преимущественно сосредоточена в других классах активов, в частности на рынках акций, где общемировой индекс ведущих компаний MSCI установил максимальное значение с июля 2008 года. В таких благоприятных для роста условиях сырьевой индекс S&P GSCI, ориентированный на энергетический сектор, в январе пока смог дойти до трехмесячного максимума и показать доходность на уровне 2,7% по сравнению с доходностью вышеупомянутого индекса MSCI в размере 5,2%. Как можно видеть на приведенном ниже графике, рост был зафиксирован во всех основных сырьевых секторах, за исключением одного подкомпонента сельскохозяйственного сектора, животноводства. Разница между этими двумя индексами объясняется различием в их зависимости от отдельных сырьевых товаров внутри различных секторов.

Победители и проигравшие в секторе «мягких товаров»

«Мягкие товары» на этой неделе заняли первые и последние строчки в нашей таблице результатов. На первом месте оказался хлопок, который демонстрирует непрерывный рост на протяжении самого долгого периода времени за последние два года на фоне ожиданий, что в предстоящем сезоне некоторые производители хлопка в США – крупнейшей стране, экспортирующей хлопок, – перейдут на более прибыльные сельскохозяйственные культуры, такие как кукуруза и соевые бобы, что приведет к сокращению предложения хлопка. В самом конце списка мы находим кофе и какао, причем последний недавно установил шестимесячный минимум на фоне сообщений о том, что Кот-д’Ивуар и Гана, два крупнейших производителя этой пордукции в мире, увеличивают мировое предложение, реализуя урожай следующего сезона в период падающего спроса, особенно в Европе. Между тем, кофе сорта Арабика неудачно завершил свою попытку создать положительную динамику и всего за одну сессию подешевел на 5% под влиянием новости о том, что в четвертом квартале 2012 года группа стран-производителей в Южной Америке экспортировала на 15% больше товара, чем за аналогичный период предыдущего года. Спекулятивные трейдеры пока удерживают чистые короткие позиции, однако новость о поразившем Центральную Америку грибке Roya может оказать на них негативное воздействие, из-за чего цена подвержена короткому покрытию.

Оле Слот Хэнсен, стратег и директор отдела биржевых продуктов брокерской компании Saxo Bank

«Это будет банк первого уровня, который будет предоставлять ресурсы коммерческим банкам, чтобы те выдавали долгосрочные кредиты на модернизацию», – сказал он.

Как подчеркивалось, финансирование инвестиционных проектов через Госбанк развития будет более эффективным способом, чем существующие варианты, за счет того, что получателями этих средств будут негосударственные банки.

Источниками фондирования Госбанка развития будут бюджет и привлечение финансирования под государственные гарантии.

В настоящее время в Украине работают два полностью государственных банка – «Ощадбанк» и «Укрэксимбанк», занимающие вторую и третью позиции по размеру активов среди всех банков страны, а также три национализированных во время кризиса банка.

Лидер падения – энергетический сектор

Оба основных сырьевых индекса по итогам недели зафиксировали убыток, а динамика с начала года колеблется в районе нулевого значения. За последние недели промышленные металлы существенно восстановились в цене главным образом благодаря улучшившимся данным в Китае, который занимает первое место в мире по потреблению таких металлов. А вот энергетический сектор показал худшие результаты, что отразилось на динамике индекса S&P GSC, который почти на 70% состоит из акций этого сектора. Сектор драгоценных металлов почти вровень идет с сельскохозяйственным сектором, на который, в свою очередь, повлияли активные покупки ключевых сельскохозяйственных культур – пшеницы, кукурузы и соевых бобов.

Соевые бобы восстанавливаются после ноябрьской распродажи

Если посмотреть на результаты отдельных сырьевых товаров, то лишь некоторые из них смогли зафиксировать прирост. В частности, это касается соевых бобов, которые продолжают восстанавливаться после ноябрьской распродажи, за время которой чистые длинные позиции инвестиционных менеджеров сократились больше чем наполовину. В последнее время фундаментальные факторы снова начали оказывать поддержку культурам в свете прогноза меньшего урожая в Южной Америке по причине плохих погодных условий. В то же время, экспорт американских запасов соевых бобов, который сейчас растет, может пострадать из-за спада уровня воды в реке Миссисипи, которая является основным маршрутом транспортировки из Среднего Запада к побережью Мексиканского залива.

Бензин тянется в хвосте энергетического сектора

Худшие результаты за неделю показал бензин, причиной чего послужили еженедельные данные о запасах, которые показали, что в США был зафиксирован максимальный с теракта 11 сентября в Нью-Йорке прирост запасов. Больше всех от такого снижения выиграли автомобилисты, так как розничная цена на бензин упала до самого низкого за пять месяцев уровня. Это лишний раз доказывает, как меняется парадигма в сфере мирового предложения энергоресурсов на фоне роста добычи в США, где использование самых современных технологий оказывает сильнейшее влияние на конкуренцию между регионами и странами, при этом от удешевления нефти и газа наибольшую выгоду получают американские потребители и американская промышленность.

Оле Слот Хэнсен, стратег и директор отдела биржевых продуктов Saxo Bank

Главный немецкий фондовый индекс DAX был одним из самых успешных фондовых индексов в 2012 году, поскольку экономический гигант Европы укреплялся увереннее, чем большинство остальных стран Еврозоны, несмотря на континентальный кризис и снижение активности в Китае. Все изменится в 2013 году, поскольку экономический спад в Китае продолжит набирать обороты, таким образом, положив конец росту промышленности Германии. Это приведет к значительному снижению стоимости промышленных акций на фоне стагнации доходов и снижения прибыли таких крупных промышленных игроков, как Siemens, BASF и Daimler. Подобное рыночное напряжение подорвет потребительское доверие и, в результате, внутренний спрос, что станет особенно заметно в розничных продажах. Учитывая, что внутренний спрос не может компенсировать снижение уровня экспорта, канцлер Ангела Меркель потеряет немало голосов в преддверии немецких выборов в третьем квартале, и в итоге ухудшающееся экономическое положение помешает ее переизбранию. Слабая экономика и неуверенность в отношении нового правительства спровоцируют падение индекса DAX до 5000, то есть на 33% в годовом исчислении.

Национализация крупных японских компаний-производителей электроники

Японская электронная промышленность, будучи предметом гордости «Страны восходящего солнца», клонится к закату, поскольку ее уже опередила процветающая электронная промышленность Южной Кореи, главной гордостью которой остается Samsung. Ключевой фактор спада промышленности – слишком большая ориентированность на внутренний рынок, это ведет к высокой фиксированной базовой стоимости из-за чрезвычайно высокого уровня жизни, пенсий и сильной иены в Японии. Совокупная потеря 30 миллиардов долларов за последние 12 месяцев, заканчивающихся 30 сентября 2012 года, для Sharp, Panasonic и Sony вместе взятых, значительно подорвет их кредитоспособность, и японское правительство национализирует электронную промышленность в стиле déjà-vu, подобному тому, как правительство США помогало своей автомобильной промышленности. Отсутствие номинального роста японского валового внутреннего продукта в восьми из 16 последних лет и последствия пакетов помощи вынуждают Банк Японии закрепить целевое значение номинального ВВП. Банк Японии увеличит свой баланс почти до 50 процентов от номинального ВВП, чтобы сдержать инфляцию и ослабить иену. В результате, доллар/иена опустится к области 90.

Оле Слот Хэнсен, стратег и директор отдела биржевых продуктов Saxo Bank

Соя подорожает на 50 процентов

Плохие погодные условия в 2012 году нанесли серьезный ущерб мировому производству сельскохозяйственных культур, и мы опасаемся, что это и дальше будет играть свою неблагоприятную роль в течение посевной и периода роста в 2013 году. В США конечный запас сои, хотя немного увеличился к концу 2012 года, все еще находится в опасной близости от девятилетнего минимума. Столь жесткие цены на новый урожай сои, особенно в контрактах с погашением в январе 2014 года на фьючерсах Чикагской товарной биржи, уязвимы перед любыми новыми погодными катаклизмами, будь то в США или Южной Америке (которые теперь являются крупнейшими мировыми производителями) или в Китае (крупнейшем мировом потребителе и импортере). Возросший спрос на биотопливо, в данном случае, на соевое масло отражает спрос на биодизель,  он также сыграет свою роль, подтолкнув цены вверх, если волнения относительно поставки снова дадут о себе знать. Спекулятивные инвесторы, которые сократили свои позиции в соевом секторе на две трети в конце 2012 года, будут готовы снова их открыть, и такая комбинация технической и фундаментальной покупки в перспективе может подтолкнуть цены еще выше примерно на 50 процентов.

Золото скорректируется до 1200 долларов за тройскую унцию

Сила восстановления американской экономики в 2013 году удивит рынок и, особенно, инвесторов в золото, которые в последние годы задавали тон на рынке, делая желтый металл крайне чувствительным к прогнозам по мировым процентным ставкам. Пересмотренный прогноз по американской экономике в сочетании с отсутствием роста физического спроса на драгоценный металл из Китая и Индии – обе страны борются со слабым ростом и растущей безработицей – спровоцировал масштабное закрытие позиций по золоту. Фактически, это стало следствием решения ФРС США сократить или полностью прекратить дальнейшие покупки залоговых и государственных облигаций. Хеджевые фонды перешли на сторону продавцов и, как только важный уровень  1500 долларов будет пробит, начнется этап массовой ликвидации длинных позиций, особенно это касается инвесторов в биржевых инвестиционных фондах, которые накопили рекордные запасы золота. Золото успеет упасть до 1200 долларов, прежде чем Центробанки, особенно развивающихся экономик, в итоге вмешаются, чтобы воспользоваться низкими ценами.

Нефть WTI достигнет отметки в 50 долларов

Американское  производство энергии продолжает расти  быстрее прогнозов, что изначально обусловлено передовыми технологиями производства, такими как в секторе сланцевой нефти. Американское производство нефти WTI уверенно растет и, учитывая, что ее запасы уже достигают 30-летнего максимума, а варианты экспорта – ограничены, цены на нефть WTI снова окажутся под давлением и упадут к 50 долларам за баррель. Более слабый по сравнению с прогнозом мировой рост усугубляет этот процесс, провоцируя неожиданный спад мирового потребления нефти и цены на нефть марки Brent – глобального ориентира. Поставщики, возглавляемые странами ОПЕК и Россией, будут реагировать с большим запозданием, поскольку их члены – крайне нуждающиеся в доходах для оплаты еще более крупных государственных расходов – не решатся сократить производство, лишь усилив перенасыщение.

Питер Гарнри, Специалист по фондовым рынкам Saxo Bank

Либерально-демократическая партия снова придет к власти и, вероятно, на повестке дня у нее удар по иене. Но политические реалии, неуступчивый парламент и сопротивление со стороны Банка Японии означают, что только половина мер будет предпринята. Тем временем, рынок слишком увлекся перспективой того, что вместе с ЛДП в стране начнутся перемены, инвесторы слишком сильно настраиваются на ослабление иены. Поскольку рынок теряет энтузиазм в отношении мирового количественного ослабления, а интерес к риску падает, иена на некоторое время снова станет самой сильной валютой, чему будет способствовать дефляция и репатриация инвестиций, а операции «carry trade» перевернутся с ног на голову. Доллар/иена достигнет отметки 60.00, а другие кросс-курсы с иеной понесут еще большие потери, что, как ни иронично, подготовит почву для более радикальных мер, нацеленных на ослабление иены, со стороны ЛДП и Банка Японии.

Евро/франк разорвет привязку и протестирует 0,9500

Побочные риски Еврозоны начнут нарастать, возможно, причиной тому станут итальянские выборы, или выход Греции из состава Европейского валютного союза и волнения относительно того, что Испания и Португалия станут следующими на очереди. И снова денежные потоки направятся в Швейцарию, а руководство Швейцарского национального банка решит, что лучше отказаться от привязки швейцарского франка к евро на некоторое время, чем позволить запасам увеличиться более чем на 100 процентов от валового внутреннего продукта, ведь они уже удвоили их до  двух третей ВВП в течение 2011-2012 годов. Карательные меры и контроль над движением капитала, в конечном счете, ограничит рост франка, но не раньше, чем евро/франк установит новый исторический минимум ниже области паритета – последний раз он тестировался в 2011 году.

Гонконг отменит привязку гонконгского доллара к американскому – но снова введет ее к юаню

Китай ужесточит свои политические взгляды и отменит привязку к американскому доллару. В этом направлении будет предпринят важный шаг: Гонконг отменит привязку гонконгского доллара к американскому конкуренту и снова введет ее по отношению к китайскому юаню. Другие азиатские страны явно хотели бы последовать примеру  и признать изменения азиатской структуры торговли, чему также способствует постепенный отказ национальных политик  бесконечного накопления долларовых резервов. Китай также предпринимает шаги по увеличению конвертируемости юаня, чтобы увеличить свою долю на мировом рынке. Одной из амбициозных целей является усиление влияния на развитие и пограничные экономики, а также на товаропроизводителей. Здесь запускается процесс злоупотребления некоторыми преимуществами сохранения основной резервной валюты вдали от американской валюты. Волатильность юаня растет, поскольку Китай ослабляет хватку над движением валюты, а Гонконг быстро развивается и может в ближайшее время превратиться в крупнейший мировой центр валютной торговли и наиболее важный центр торговли юанем.

Стин Якобсен, главный экономист Saxo Bank

Испания сделает еще один шаг навстречу дефолту, поскольку процентные ставки увеличатся до 10 процентов

Рынок игнорирует роль, которую играет социальная напряженность в периферийных странах Европейского союза в усилении системных рисков ЕС. В особенности это касается Испании, где чистый доход примерно на 1,8 миллиона людей теперь составляет менее 400 евро в месяц, а только около 17 миллионов из всего населения в 47 миллионов работают. Уровень безработицы составляет 25 процентов, а безработица среди молодежи достигает тревожного уровня в 50 процентов. В довершение всего, Каталония угрожает отделиться от Испании. Несмотря на то, что Европейский Центробанк и ЕС заняты «продажей успеха» сниженных процентных ставок, бурный рост общего испанского долга (государственного и частного) составил около 400 процентов от ее валового внутреннего продукта. Хуже дела обстоят только в Японии. При таком высоком уровне социальной напряженности, государственный сектор просто не может и дальше сокращать свои государственные расходы. В 2013 году государственные облигации Испании будут понижены до «бросового» уровня, а социальная напряженность подтолкнет Испанию к краю, где страна откажется от политики «хорошей мины при плохой игре», выбранной официальными лицами ЕС. Доходность будет стремительно расти после понижения рейтинга, поскольку инвесторы будут учитывать в ценах неизбежный дефолт.

Доходность по 30-летним облигациям США удвоится в 2013 году

Доходность по 30-летним гос. облигациям США говорит нам о том, что в течение следующих недель реальная прибыль по этим бумагам составит 0,4% (доходность 2,8% минус уровень инфляции 2,4%). В мире, где инфляция специально стимулируется при помощи бесконечного печатания денег, а Штатам грозит снижение рейтинга, так долго продолжаться не может – по крайней мере, если мы не решимся на структурные фискальные реформы. Ожидается, что Федрезерв США будет держать ставку на чрезвычайно низком уровне еще некоторое время, однако, в 2013 году этому помешает политика нулевых процентных ставок, которая вынудит инвесторов уйти от ценных бумаг  с фиксированным доходом в поисках чего-то посолиднее. Объем мирового фондового рынка составляет примерно 157 триллионов долларов против 55 трлн. долларов рынка акций (Источник: McKinsey & Co, Август 2011: Обзор мировых рынков). Это означает, что на каждый доллар в акции приходится три доллара облигаций. Отсутствие дохода или убыток (после вычета затрат) сделают привлекательным переход с облигаций на акции. На каждые проданные 10 процентов инвестиций взаимных фондов в облигации фондовый рынок получит 30 процентов чистого притока капитала. Это может привести не только к повышению американских ставок, но и положить начало десятилетию, когда акции будут доминировать над облигациями.